Анализ на отчета за второто тримесечие на 2025 показва, че БДЖ-Товарни превози ЕООД се намира в сериозна финансова криза. Компанията отчита рекордна загуба, критично ниска ликвидност, растящ дълг и неспособност да покрие текущите си разходи от оперативна дейност. Без спешна реструктуризация, намаляване на разходите, диверсификация на клиентската база и допълнително капиталово финансиране, компанията е изправена пред съществен риск за финансовата си устойчивост.
Отчетът изрично посочва, че компанията изпитва „временни финансови затруднения в осигуряване на ликвидни средства за покриване на текущи задължения„, което е ясен индикатор за критично финансово състояние.
Вижте още: БДЖ-Пътнически превози е в хронична финансова криза въпреки държавните субсидии
Финансовото състояние на БДЖ-Товарни превози към 30 юни 2025 година е сериозно влошено и показва значителни признаци на дистрес. Компанията отчита рекордна загуба от 14,7 милиона лева за първото полугодие на 2025 година, което представлява почти 20-кратно увеличение спрямо загубата от 751 хиляди лева за същия период на 2024 година.
Основни финансови показатели
Приходи и разходи:
Приходите на компанията са драстично намалели. Общите приходи са паднали с 21% до 53,7 милиона лева, като приходите от превоз на товари са намалели с 24% до 51 милиона лева. Това е резултат от:
- Намаление на превозените товари с 24% (от 3 031 до 2 303 хиляди тона)
- Намаление на средното превозно разстояние с 6% (от 316 км до 297 км)
- Намаление на нетотонкилометровата работа с 29% (от 958 до 684 милиона)
Критичен фактор е спирането на производството на Аурубис България АД (основният клиент) от май 2025 година за ремонт и профилактика с очаквана продължителност 60-75 дни.
При това оперативните разходи са останали високи на 66,8 милиона лева, увеличени с 2% спрямо 2024 година, въпреки намаления обем дейност. Най-значими са:
- Разходи за персонал: 38,4 милиона лева (50% от общите разходи)
- Разходи за материали и енергия: 15,7 милиона лева
- Разходи за външни услуги: 12,9 милиона лева (увеличени с 10%)
- Други разходи: 2,9 милиона лева (увеличени с 42%)
Рентабилност:
Всички ключови показатели за рентабилност показват критично влошаване:
- EBITDA: -11,8 милиона лева (спрямо +2,8 милиона лева през Н1 2024)
- EBIT: -14,6 милиона лева (спрямо -552 хиляди лева през Н1 2024)
- Нетна загуба: -14,7 милиона лева (увеличение с 1861%)
Балансови показатели
Активи:
Общите активи са относително стабилни на 216,5 милиона лева, но структурата е проблематична:
- Дълготрайни активи: 174 милиона лева (80% от активите)
- Краткотрайни активи: 38 милиона лева
- Пари и парични еквиваленти: само 7 милиона лева
Пасиви и капитал:
Капиталовата структура показва сериозно влошаване:
- Собствен капитал намалял с 17% до 73,3 милиона лева
- Натрупана загуба: 164,1 милиона лева
- Краткосрочни пасиви увеличени с 24% до 74,9 милиона лева
- Общо задължения: 143,1 милиона лева (увеличени с 11%)
Ключови коефициенти
Финансовите коефициенти показват критично състояние:
- Обща ликвидност: 0,51 (спаднала от 0,75) – компанията може да покрие само 51% от краткосрочните си задължения
- Коефициент на задлъжнялост: 1,98 (увеличен от 1,30) – задълженията са почти два пъти по-големи от капитала
- Рентабилност на капитала: -20% (влошена от -0,79%)
- Ефективност на разходите: 0,79 (намалена от 0,99) – приходите покриват само 79% от разходите
Ликвидност и работен капитал
Компанията изпитва остър недостиг на ликвидност:
- Работен капитал: -32,5 милиона лева (отрицателен)
- Краткосрочните задължения от 74,9 милиона лева значително надвишават краткосрочните активи от 38 милиона лева
- Това създава значителен риск за неплатежоспособност
Задължения:
Общите задължения са 123,6 милиона лева, включващи:
- Задължения към свързани лица: 93,5 милиона лева
- Краткосрочни задължения към свързани лица са се увеличили с 45% до 40 милиона лева
- Търговски задължения: 11,6 милиона лева
Основни тенденции
Негативни тенденции:
- Драматичен спад в приходите от превоз на товари (-24%)
- Рязко влошаване на загубата (почти 20 пъти)
- Прогресивно влошаване на ликвидността (от 0,75 до 0,51)
- Нарастващ дълг към свързани лица
- Намаляващ персонал (от 2 141 на 1 902 души), но разходите за персонал остават високи
- Неизпълнение на бизнес програмата с 19% по приходи
Структурни проблеми:
- Силна зависимост от ограничен брой клиенти (Аурубис България)
- Високи фиксирани разходи, които не могат да бъдат намалени пропорционално на обема
- Недостатъчна оперативна гъвкавост
Причини за притеснение
Критични рискове:
- Риск от неплатежоспособност: Отрицателният работен капитал от -32,5 милиона лева и ниската ликвидност (0,51) показват, че компанията не може да покрие текущите си задължения
- Растяща зависимост от финансиране: Увеличаване на задълженията към свързани лица показва зависимост от групова подкрепа
- Оперативни загуби: При текущото ниво на приходи и разходи, компанията не може да генерира положителен паричен поток
- Външна среда: Намаленото промишлено производство и войната в Украйна продължават да влияят негативно на търсенето
- Натрупана загуба: При 164 милиона лева натрупана загуба, капиталът е силно ерозирал
- Концентрация на клиенти: Спирането на производството при единствен голям клиент води до драматичен спад в приходите
Изт: https://reports.appk.government.bg/public/Public/ReportsView/8918
